LED行業(yè):2014年4月投資策略
文章來源:恒光電器
發(fā)布時間:2014-04-06
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“政策推動+價格下降”促滲透加速。從各國公布的白熾燈淘汰計劃來看,2014年將是全世界各主要國家進入白熾燈廢止計劃的最終階段,大量的白熾燈替換市場在各國政府的扶持下將強行拉動LED照明產(chǎn)品的增長空間。另一方面,LED產(chǎn)品價格繼續(xù)保持下降趨勢,部分產(chǎn)品價格已接近節(jié)能燈,性價比優(yōu)勢愈發(fā)明顯。2014年第一季度照明LED報價跌幅介于5%-9%;背光LED報價跌幅則約為在3-7%,報價跌幅相較去年逐步趨于平穩(wěn),有利于企業(yè)維持一定毛利水平。兩大因素共同促進LED滲透率加速提升,拉動行業(yè)景氣度。
4寸外延片將成為市場主流。在3月18日上海舉辦的SEMICONChina展會上,國內(nèi)外各大藍寶石長晶爐大面積集中亮相,其中大部分爐子是以大尺寸為主,反映了行業(yè)往4寸外延片發(fā)展的趨勢,預(yù)計到2017年4寸外延片生產(chǎn)將占總產(chǎn)能45%,成為市場主流。目前大陸LED行業(yè)使用普遍都是2英寸襯底,未來行業(yè)的發(fā)展方向是向4英寸甚至更大尺寸發(fā)展下,MOCVD的有效利用率將大幅度提升。若良率相同的情況,4英寸襯底相比2英寸襯底會把成本降低20%-30%。
光效提升有助于間接控制成本。日前科銳(cree)宣布白光功率型lED實驗室光效達到303lm/W,為目前行業(yè)研發(fā)最高紀錄。從這一成果可以看出LED技術(shù)的飛速進步,目前量產(chǎn)LED晶片光效逐步達到170lm/W(光效超過T5熒光燈),反映出整個LED行業(yè)光效提升是大趨勢。更大的光效能夠提高照明解決方案的性價比,更為顯著地節(jié)約能源,控制成本;眾廠家也紛紛應(yīng)用PSS襯底技術(shù)提升光效同時有效維持毛利率。
需求爆發(fā),滲透加速,空間巨大。2013年LED背光滲透率達到90%,預(yù)計2014年將達100%,該細分需求進入平穩(wěn)期。未來LED行業(yè)主要靠照明拉動。目前LED照明市值104億美元,全球滲透率僅13%,處于加速滲透階段,到2020年市場可達790億美元,成長空間巨大。中國政府也做出了相應(yīng)規(guī)劃:計劃在2015年將LED照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值提高到4500億元。
投資策略。LED照明正處于滲透率從不足20%到50%的快速滲透期,從臺灣LED企業(yè)一季度營收情況來看,行業(yè)景氣度明顯優(yōu)于去年同期。雖然LED行業(yè)近期進入一波調(diào)整行情,但是行業(yè)即將進入4月份傳統(tǒng)旺季,基本面保持強勁的趨勢將會延續(xù)。另一方面,隨著產(chǎn)業(yè)整合不斷進行,價格的下降會使企業(yè)毛利水平承受壓力,LED行業(yè)將逐步出現(xiàn)分化,從過去的產(chǎn)能比拼轉(zhuǎn)變?yōu)榧夹g(shù)比拼、成本比拼,行業(yè)集中度將提升。因此,未來看好上游芯片具有技術(shù)優(yōu)勢,規(guī)模優(yōu)勢,成本優(yōu)勢和外延擴張能力的龍頭企業(yè),下游應(yīng)用領(lǐng)域看好具有渠道優(yōu)勢和具有更多品牌附加值的企業(yè)。另外,看好產(chǎn)業(yè)鏈上生產(chǎn)其他配套設(shè)施的公司,比如光學(xué)檢測和電源驅(qū)動等。
風(fēng)險提示:1.照明產(chǎn)品需求不及預(yù)期
2.國外企業(yè)對大陸企業(yè)進行專利打擊